小米迁移转变的高度，终究要看雷军

我心如烟卸

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交换之用，不构成任何投资发起。
            已往两年，在对小米(HK:01810)的追踪观察过程里，我们曾提出两个重要观点：1.小米手机高端化至少必要5年时间；2.小米造车乐成关键在于可否做到“切割期间”。
            如今来看，这两个逻辑公允且依然在运行。
            在进入2023年之后，随着电子消耗市场的规律性演进以及小米内部改革的举行，我们以为对于这家国民级电子产物厂商而言，在中宏观趋势上的迁移转变即将发生：1.环球手机财产链去库存周期即将告一段落，随着财产激收支清，财产卑鄙将因“牛鞭效应”而欢迎中等水平的阳春复苏；手机仍旧是环球范围内最紧张的个人消耗品，同质化竞争固化配景下，小米财产链上风将放大。2.苹果将先后开启MR及电动车周期，作为“苹果影子”的小米，代价中枢将随着乐观预期肯定水平上移；
            3.小米品牌形象将因造车而产生更大曝光率与关注度，假如计谋恰当，将有巨大正向共振修复空间；
            4.内部构造改革靠近完成，人效红利有助于构造士气修复，并反应在财政报表上。
            以上四重基本领实，预示着2023将是小米迁移转变之年的开端。但预期之外，我们仍对这家公司的文化惯性有所担心。所谓“备豫不虞，是为常道”，故而本文之中，我们将格外夸大并围绕以下一个观点睁开：小米的迁移转变高度，取决于雷军的认知革新。
            作为小米恒久观察者，我们以为小米的极限，取决于雷军可否革新认知。这好像有些老生常谈，但就像我们所一向遵照的研究主旨那样——“你必须说出新的东西，但它肯定都是旧的”——唯有不停拷问惯性，才气破执新生：
            起首，今时本日我们讨论小米的将来，追溯到源头的发出发点，实在终极看的照旧雷军，小米汗青上从来没有一个时候像如今，全部庞大增长曲线现实上都系于其一人之肩。
            这里并没有不尊重刚提升为小米团体总裁卢伟冰的意思，我以为卢总在小米担负的是守成的重任。由于从康佳到天语，从金立到本身建立的诚壹科技，他的资历是老的，一辈子都在和手机打交道，可以维持局面，但无法挑衅趋势与企业惯性：
            2007年卢伟冰做到康佳贩卖总司理，后由于企业制度方面的限定选择脱离；
            2008-2010年是手机一哥天语的外洋奇迹部总司理，后由于没能独立掌控项目选择去职；
            2010年金立董事长邀卢伟冰为合资人，随后出任总裁的卢伟冰终于能开始操盘一家着名企业，8年后金立没了；
            2017年建立本身的公司诚壹科技，然后很快，2019年1月2日雷军公布卢伟冰加盟。
            除此以外，小米建立之初的团结首创人“八大金刚”根本都退了。
            2018年，黄江吉和周光平辞职；
            2019年，林斌总裁的位子退下来（如今挂着副董事长的职务）；
            2020年，黎万强卸任小米多家公司职务；
            2022年，洪锋和王川退出业务一线，刘德这两年处于退休听说中。
            

            
            图：小米“八大金刚”（从左至右依次为55岁的林斌、黄江吉、周光平、雷军、黎万强、刘德、王川、洪锋），泉源：网络
            以是我们说小米汗青上从来没有一个时候像如今，全部庞大增长曲线现实上都系于其一人之肩。那小米的庞大增长曲线是什么，当期来看，无外乎高端化（更多的利润）和造车（新的发展曲线）。
            说到高端化，“疑似”小米向外通报的信息：小米手机高端化已经很乐成。为什么说“疑似”呢，看下面这个消息。有资讯平台在前几天发了如许一条快讯——小米在2022年W51（第51周），以18.98%的市占率夺得4000-6000元价位段国产高端第一的位置。
            “国产”、“W51”、“价位段”的三重束缚之下的第一也是第一，只是含金量不高罢了。相识游戏行业的投资者会比力懂这种玩法，游戏上线的时间买量冲榜，宣称本身是中国区xx类xx榜第一，究竟上第一也就是费钱的谁人时间段而已。
            小米的高端化，与雷军不停以来的认知和方法论，从某种水平上看是辩论的。
            高端是什么，我们此前的研究中有过叙述：在研究了苹果、特斯拉和爱马仕等企业之后，我们发现没有胆大包天创新者的高端化是伪命题，品牌的高端化是一场造梦师的游戏，你的产物必须有稀缺性，最好是独一无二的划期间存在（至少是某个部门的独一无二）。
            雷军的认知和方法论比力指向实用。
            【1】比方“做风口上的猪”。
            确实，踏准趋势的小米取得很大的乐成，中国智能手机行业的面目也因小米的出现而改变。但这不是高端，而且已经反映到IPO订价，已经price in，因此而获益的是一级市场投资者，跟二级市场投资者关系不大。高端品牌每每不是猪，而是风口，创造风口的企业。
            【2】比方七字诀“专注、极致、口碑、快”。
            前三项都是塑造高端品牌的焦点暗码，字面意思好明白。但加上“快”——《小米创业思索》中的表明是“公司业务发展和面临用户反馈时，洞察、反应、决议、改善的速率”——味道就变了。
            洞察反应等速率快，某种水平上隐含的意思是产物创造性不敷，已经有成熟或有迹可循的套路。你回首iPhone、Model S等创造性十足的高端产物，哪个很快就能拿出来，哪个有许多的反馈？
            举个接地气的例子，华为在没有被封锁之前开端树立了高端智能手机形象，靠的是麒麟970芯片，它是华为旗下海思自研的，海思的前身华为集成电路计划中央建立于1991年，27年冷静耕耘才有厥后华为手机的高端化。
            

            
            图：苹果2007年发布会，泉源：网络
            【3】再比方小米精妙的“铁人三项”模式（硬件+新零售+互联网服务）。
            它的对标对象可以是超市中的佳构Costco，以有竞争力的代价提供优质产物，靠会员费赢利。小米也想靠会员赢利，但产物与服务还需进一步打磨，现在互联网服务的重要营收是广告，而广告是让用户讨厌，与高端化南辕北辙的营收泉源。
            【4】末了再简朴的说说生态链。
            由于小米答应5%的利润率，以是IOT生态链很难完成高端转型，由于肯定水平上小米与生态链公司是长处不同等的。你小米是平台，规模做起来了统统好说。生态链公司产物单一还低利润率是没法生存的，以是生态链公司要么本身做平台做多产物，要么做独立的高价品牌。
            总而言之，小米的高端化被雷军大概说小米的乐成文化惯性所拖累。
            开启造车项目，是小米企业逻辑薪火连续的一定之举。但造车也难，可以说上来就是地狱级难度。这么说的缘故原由是，小米2021年决定造车，时间点着实尴尬。
            2021年5月是中国新能源车的分水岭，渗出率从彼时的10%火箭般蹿升，2021年底为18%，2022年底为29.5%，乘联会预计2023年新能源车渗出率将到达36%。
            而据小米2022年三季报电话集会，直到2024年上半年小米才气推出首款智能电动汽车产物。谁人时间中国新能源车渗出率凌驾40%大概率无压力，行业已经从成恒久走向成熟期，小米脱颖而出的压力可想而知，1800多人的电动车研发团队得秃多少。
            笔者看来，全新的赛道尤其磨练雷军革新本身的本领。
            显然2024年才推出电动车，已经稍晚，当时“蔚小理”等主流造车新权势已建立十年，年销量有大概突破30万辆。没能踩在风口上的小米，产销规模不敷带来的本钱劣势不小。
            已往小米的竞争者，尤其是IOT业务的竞争者，每每是传统企业，以所谓互联网头脑去降维打击，一打一个准。本日的新能源车市场，互联网身世的占了很大的比例，刚才提及的“蔚小理”首创人分别是李斌、何小鹏、李想，都具备乐成的互联网创业履历。
            玩性价比的更是大有人在，别的不提就说特斯拉Model 3/Y两款车，这几个月一连贬价。有的车主很无奈，“九月尾提的车，三个多月贬价五万七，我真特秒服了”。另有的直接emo了，“拉了一个朋侪去特斯拉维护权益，狗东西看贬价了挺自制买了一台”。特斯拉的低价车型最低23万，你说这是不是极致性价比？
            风口不在，互联网身世造车的一大把，口碑的标签被蔚来抢注了，特斯拉也来玩极致性价比，这事闹的。以是说全新的赛道尤其磨练雷军革新本身的本领。
            固然，困难是做任何事的任何阶段无可回避的，做事变，创业，哪能没有困难，以是在这条路上的人唯有砥砺前行。只要头脑不滑坡，办法总比困难多。固然，这个头脑（头脑）会否以及怎样变化，我们还必要更多的时间窗口举行观察。
            以上，迁移转变正在发生。以提出焦点抵牾为引，小米的2023年，值得全部投资者更多的关注与连续梳理。

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