昔日的资源宠儿为何沉溺成“欠薪”的主角？

芊芊551

图片泉源 @视觉中国
文｜袁国宝
前段时间柔宇科技 3700 多万元产业被冻结的消息刷爆科技圈和创投圈，作为被多家明星投资机构多轮下注的柔性表现背板技能研发商，2012 年建立后，短短几年时间融资额（股权融资 + 债权融资）靠近百亿人民币，成为科技创业板块的潜伏 " 独角兽 "。
这只 " 独角兽 "2012 年建立后，2018 年 10 月发布了天下上首款面向消耗级市场的 FlexPai 柔派折叠屏手机，吹响了手机行业向折叠形态进化的第一声军号。
第一个吃螃蟹的人必要的不但是勇气，每每还必要有点运气，面临新形态的新品牌手机，消耗者购买意愿度并不抱负。公司招股书中披露的信息表现，2019 年消耗者产物业务收入 9475 万元，而单台折叠屏手机售价 6000 元左右，纵然假设消耗者产物业务的收入全部由折叠屏手机贡献，销量也只有不到 16000 台。
除此之外，公司面向企业级市场的业务发展也同样艰巨。2019 年，公司生产了 31.4 万片柔性表现屏，但销量只有 5.3 万片，产销率为 16.9%，计划产能为 4.67 千张，而产能使用率只有 31%。
既要 2B，又想 2C，柔宇科技好像陷入了 " 既要，又要，还要 " 的陷阱之中。业务收入远远低于研发投入，缺乏独立的造血本领，连续靠外界输血度日的同时，也不停举高了市场预期，强预期下的糟糕业务环境一经披露便引发轩然大波，客岁更是爆出拖欠工资和供应商货款。曾经的明星项目沉溺至此，这背后到底是什么缘故原由？对于创投从业者和投资机构来说，将来在面临纷繁复杂的创业项目时又该重点关注哪些方面呢？
可以谈技能 , 但绝不能只谈技能
柔宇科技作为一家深耕 OLED 柔性表现技能和面板生产制造商，它所面临的竞争格局和生存情况相对其他行业来说更为严肃，与此同时，现在市面上已经建立柔性屏产能的厂商重要有三星、京东方、华星光电、维信诺、天马等，这些厂商均接纳了 LPTS 的技能门路，而柔宇依附自研的 ULT-NSSP 技能，区别于主流厂商，选择了一条少有人走的路。
与 LTPS 技能相比，ULT-NSSP 省略了高温脱氢、离子注入、激光退火等复杂工序，并淘汰了曝光显影次数，精简了柔性表现面板的焦点工艺制程，带来的是产线建立本钱降落和产物良率的提拔，这也就意味着这两种技能门路下生产的柔性面板在终极应用时不存在较大表现性能上的区别。
柔宇科技现在的逆境并不能全部归咎于技能门路的差别，而是忽略了技能财产化落地过程中所必要的精良客户关系和在财产链中的综合竞争力。
OLED 面板财产上游重要是须要生产装备和有机质料以及组装零部件，这也是整个财产链中代价量最高的部门，单块 OLED 面板中，装备本钱占比 35%，有机质料本钱占 23%。在环球 OLED 有机质料市场中，日本出光兴产市占率高达 35.4%，德国默克 17.1%，美国 UDC15.2%。我国企业在 OLED 质料范畴缺乏焦点专利和技能积聚。其次在环球重要的手机 OLED 面板供货商中三星占据遥遥领先的职位，出货量占比凌驾 85%，京东方是国内 OLED 面板范畴当之无愧的龙头企业。

作为一家初创公司，柔宇科技在和京东方这种深耕表现面板靠近 30 年的老年老以及在有机质料、消耗电子类产物和表现面板范畴的韩国巨头三星的比力中显着处于弱势职位，老牌厂家已往互助中积聚的深厚互助关系使得柔宇科技的表现面板很难进入其他消耗电子类品牌比方华为、小米和 OPPO、vivo 的供应商名单中，这也是公司产能使用率和产销率指标较差的根源。
从下图中可以看到，现在市面上已有的折叠屏手机产物中，除柔宇 FlexPai 外，没有任何一款手机利用了柔宇科技的面板。纵然有其他品牌采购了柔宇科技的面板，由于公司开端创建产线，产物产能和成熟度与主流屏幕生产商相比毫无上风可言，会严峻制约客户相干电子装备的出货量，以是，没有厂家采购柔宇的柔性屏也就不难明白了。
产物贩卖不出去，再良好的技能也无法完成贸易化转化。以是，技能新并不代表将来市场竞争力肯定会很强。
科学管理至关紧张
柔宇独创技能的特别上风在于精简了传统制程中的焦点环节，低落了生产线设置时的高本钱装备投入强度和技能实现难度较高导致的低良品率发生概率，那么现实环境到底怎样呢？良率的进步除了工艺是一方面，与生产管理也有很大关系。
2022 年 4 月 13 日，柔宇科技独董，着名经济学者刘姝威在其个人公众号平台上发文，文章中提到在 2021 年第四序度，深圳市当局构造多方机构对柔宇科技的生产举行稽核，良率为 81.6%。这个良率程度是否显着高于主流厂商 LTPS 技能门路的良品率呢？
2022 年 4 月 6 日的京东方投资者问答表现，公司的柔性屏生产线良率到达 80% 以上；维信诺在 3 月 28 日的投资者问答复兴中表明，柔性成熟产物良率在 80% 以上，通过对比不能看出，柔宇科技宣称的技能门路较高良率的上风并不显着，险些和国内 LTPS 门路厂商的良率持平。
良率高低在肯定水平上可以从侧面反映出公司的管理程度和服从。良率爬坡阶段耗时越短越能淘汰生产本钱投入，从而有用低落产物的本钱端压力。
创业公司的战略订定、管理风格和企业文化很大水平上与首创人的发展履历、教诲配景和既往职业发展痛痒相关。柔宇科技董事长刘自鸿，17 岁时以高考状元的省份进入清华大学电子工程系读书，26 岁时就取得了斯坦福大学的电子工程学博士学位，2009 年结业后，在 IBM 环球研发中央工程师岗位上工作 3 年后，返国创业。教诲配景无可挑剔，依附科学家的个人特质，刘自鸿在大学期间就到场主导了一些小型创业项目，得到了人生的第一桶金。
工作 3 年后就辞职举行第一次创业，照旧给柔宇科技带来了不小的风险。独董刘姝威也坦言，公司三位首创人都曾在斯坦福得到博士学位或从事研究工作，对于技能原理和实现方法他们很清晰，但对于整个卑鄙市场的发展规律，客户关系的管理和市场的开辟缺乏履历，恒久内无法创造富足的谋划性现金流。
通过招股阐明书中的信息不难发现，2017-2020 年上半年，公司累计投入的研发付出高达 18.18 亿元，同期业务收入累计只有 5.17 亿元，这也就意味着公司谋划运动现金流量净额恒久亏损，只能依赖外部融资生存，一旦没有新的投资款和银行乞贷入账，就只能坐吃山空。
抱负主义的技能梦要想在实际的市场中生产发言，除了一腔抱负主义的热血，还必要科学的公司管理和业务谋划，怎样用最短的时间将部门技能实现贸易化落地，获取正向现金流量来支持后续的业务发展是每个创业者和投资人必要思索的命题。
乐观是本能，保持审慎才是聪明
2012 年，三星初次在其 Galaxy 系列手机中搭载 OLED 屏幕，开启了 OLED 表现技能在手机装备贸易化利用的第一步，而同年，柔宇科技就开始专注于举行柔性 OLED 表现技能的财产化了，2013 年 12 月，就乐成点亮第一块单色全柔性表现屏，2014 年 8 月份乐成下线 0.01mm 厚度的全柔性表现屏，不可谓不超前。
柔宇科技早早就结构柔性市场，无疑是看中了其在将来对于现有传统刚性面板的巨大替换性，和将来智能电子装备数目的出货量发作，想提前 " 匿伏 "，占得先机。
根据 IHS2017 年的猜测，到 2022 年，预计环球 OLED 屏幕出货量为 8.2 亿片，此中柔性 OLED 屏幕在 OLED 中占比 55%。由于 2020 年环球疫情 " 黑天鹅 " 的影响，经济形势急转直下，美国等发达国家通货膨胀程度明显上升，消耗者的收入程度增速落伍于通胀增幅，2022 年 1-7 月，中国市场手机总体出货量累计 1.56 亿部，同比降落 23.0%，远没有到达前几年预期的增速。
柔宇科技从建立之初设定的贸易模式是既自行研发自有品牌手机，又同时向卑鄙企业供应柔性屏幕，2019 年前，公司主业务务中以向企业提供产物为主，2019 年后公司变化了发展计谋，开始注意消耗者产物的贩卖。但短短一年后就遭遇了环球电子消耗市场史无前例的危急。两个重要的市场渠道在这种形势下发展都碰到了不小的题目，进一步限定了其业务的升级和强大。
All in 新技能的贸易化落地，是一件极具挑衅的事变，在估计将来的卑鄙市场需求量时，照旧要保持富足的危急感和审慎度，柔宇科技在卑鄙应用时选择了折叠屏手机、电子条记本、无线耳机、时尚衣帽，乃至还和泸州老窖团结举行了白酒包装范畴的柔性表现技能应用。本应该专而精的产物打磨被这些脆而不坚的利用场景所代替，低频高价的柔性表现产物在短时间内既无法扩大在消耗者群体中的影响力，又浪费了团队的工作精神，噱头大于实用。

综合来看，精良的技能气力、当代企业的高效管理、和对市场发展的深刻洞察和机动应对本领是一个创业项目从概念端走向产物端所必不可少的。有利润才气更好地生存下去。机构在尽调项目时应保持自我独立的思索和审慎评估，否则很轻易陷入多家机构伐鼓传花，盲目进步估值，制造泡沫的虚幻中，终极只能自食苦果。
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又要做上游，又要做卑鄙，连中游都不放过，这买卖谁跟你做