小米止步：卖不动的手机，“造不出”的车

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原标题：小米止步：卖不动的手机，“造不出”的车
                          

燃次元（ID:chaintruth）原创
作者 | 吕敬之
编辑 | 曹 杨
曾经一起狂飙的小米越来越慢了。
2023年3月24日，小米团体（01810.HK，以下简称“小米”）交出了2022年第四序度和整年的财政结果单。
2022年，小米实现总收入2800亿元（人民币，以下未标注则同），同比下滑14.7%；年内利润25亿元，同比下滑87%；经调解净利润85亿元，同比下滑61.4%
从详细业务收入来看，小米智能手机业务2022年实现1672亿元收入，同比下滑19.96%；IoT与生存消耗产物业务实现798亿元收入，同比下滑6.1%；互联网服务业务实现283亿元收入，同比增长0.4%。
财报发布前（3月24日），小米港股报收12.44港元/股，总市值3119亿港元。

图/小米股价走势
泉源/老虎证券 燃次元截图
对于业界较为关注的造车业务，小米没有分享太多，但提到，“2022年小米对智能电动汽车等创新业务所投入的费用为31亿元。整年研发付出达160亿元，5年研发复合增长率到达38.4%。研发职员占比进一步扩大至占员工总数的近50%。”
单从这份结果单来看，小米的2022年好像过得并不顺遂。
以智能手机为“大本营”的小米，在环球智能手机市场低靡的情况下受到了挑衅。在此之上，小米手机还必要办理库存积存的题目。但与此同时，以清库存为“焦点使命“的小米，又必须面临手机毛利率低落的红利困难。一套”连锁反应“下，怎样摆脱逆境成为了难明之谜。
固然，在主业务务开始同比降落时，小米也在积极探求创新业务，造车就是此中之一。只不外，这个业务的故事，并不像最初预期的那样好讲，也好像并不被外界看好。而自公布造车以来，小米连续走低的股价大概就是证实之一。
现在，留给小米汽车量产的时间不外一年，小米要办理的，除了“按时交卷”之外，大概还需化解造车的只出不入带来的红利失衡。
只不外，无论是想要摆脱主业务务的逆境，照旧顺遂实现量产，对小米来说，都并非易事。
01
卖不动的手机
小米手机的阶段性高光时期，临时告一段落了。
履历了2019年短暂的低迷事后，2020、2021年小米手机业务的收入一连实现了25%和37%的同比增幅。但是到了2022年，手机业务已经出现了19.96%的同比负增长。

数据泉源/小米财报 燃次元制图
从季度数据中不丢脸出，手机业务增收的拐点发生在2021年第三季度。
当季，小米手机业务收入的同比增速，从前两个季度70-85%的高速程度一下子滑落到4%，且环比发生了19%的降落。纵然在2021年第四序度，小米手机业务的同比增幅微微回调至18%，但增幅已大不如前。
到了2022年，小米手机营收更是一连4个季度发生同比降落，降幅在11-28%区间。

数据泉源/小米财报 燃次元制图
但小米在此之前大概没有预推测这一效果。大概说，2021年前两个季度的好结果，让小米过于乐观地预估了将来的市场。
这一点，从小米手机存货数据中就能略见一二：2021年前三个季度，小米增长了大量的原质料，这几个季度小米原质料的期末代价都凌驾了200亿元。而这个决议所产生的连锁反应，对小米的影响连续至今。

图片泉源/长桥海豚投研 燃次元截图
从存货布局趋势的变革中可以看出，2022年第一季度开始，小米的原质料相较于2021年出现环比降落趋势，而制制品出现环比上升。这一变革从侧面阐明，小米在将2021年前三季度堆积的原质料渐渐转化。
但是，由于手机业务呈下滑趋势，小米的库存周转速率也在跟着低落——单季库存周转天数从2021年第一季度的65.45天上升到2022年第四序度的85.06天。简朴来说，小米卖完手中存货的时间，是之前的1.3倍。

数据泉源/小米财报 燃次元盘算制图
库存积存的压力下，促销就是最好的办法。小米也在财报中阐明，2022年第二季度，小米到场到了618促销运动中；而第三季度、第四序度小米也连续为了清库存而加快在外洋市场的促销运动。
促销力度加大，手机的红利本领天然会降落。
从2021年第一季度至今，小米手机毛利率除在2021年第三季度出现小幅上涨外，别的季度均成降落趋势。且财报中，小米也提到，“智能手机业务毛利率从2021年度的11.9%降落至2022年度的9%重要是由于小米加强了清库存力度，以及美元升值及存货减值储备增长所致。”

数据泉源/小米财报 燃次元盘算制图
对于库存积存的影响，小米也在此次财报集会中表现，2022年，清库存是小米的一个紧张使命。现在从2022年底的库存数据来看，库存题目正在得到缓解。
由此可见，只管库存压力犹在，但恒久来看，小米对消除库存积存的影响仍持乐观态度。
02
故事难讲
究竟上，面对销量低靡、库存难去题目的智能手机厂商并不止小米一家。
从长桥海豚投研团体的环球智能手机市场总出货量就可以或许看出来，2021年第三季度开始，环球智能手机市场开始萎缩，而这与小米手机业务发生拐点的时间完全同等。

图片泉源/长桥海豚投研 燃次元截图
艾媒咨询首席分析师张毅对此分析道，这重要由于消耗者换机热情的低落，以及纯新增用户同比的递减。
张毅表现，五年前，智能手机用户均匀换机时间约莫在18个月，而现在这个周期已经拉长到了两年半到三年的时间。另一方面，随着智能手机遍及率的升高，从非智能手机换机到智能手机的纯增量用户也大大淘汰。
“不外，宏观因素之外，小米的产物和贩卖计谋才是影响其手机销量更深条理的缘故原由。”外洋投资司理科林分析道，现在小米手机的外洋出货量占总出货量的75%左右，这就导致环球宏观经济情况、通货膨胀等对小米的影响会更大。
“别的，在小米主打的外洋市场之一的印度，小米更专注于1万卢比（折合120美元）以下的手机。可就现在市场来看，印度消耗者乐意为表面更好、功能更丰富的手机买单。”科林表现，细分市场拿捏不敷正确，直接导致小米失去了印度智能手机市场第一的位置，同时为了去库存不得不打折促销一些旧款机型，也造成了小米红利本领降落的环境。
不丢脸出，不管宏观照旧微观，现有的市场情况对小米好像都不太友爱，小米也不得不积极去讲“故事”。
连续发力高端机型是其一。2021年第四序度，小米发布了售价2699元的小米12X以及售价4199元的小米12Pro。随后的2022年第一季度，小米拿到了“中国4000-6000元安卓手机市场”市场份额第一的结果。相应的，小米当季的手机均匀售价也到达了1189元。
究竟上，从2022年团体数据来看，小米智能手机均匀1111元的售价，已经比2021年的1097.5元有所提拔。但是，财报中小米也表现，清库存的运动会对提拔小米均匀售价有所影响，因此在库存影响完全消除前，小米高端化的结果还不能完全显现。

数据泉源/小米财报 燃次元制图
高端化之外，2021年9月，小米推出了专注女性用户的手机系列小米Civi。
2022年，小米分别在4月和9月推出了Civi 1S和Civi 2。2月7日，“小米 Civi 2 Hello Kitty 潮水限定版”开启预售。燃次元在进入小米官网Civi首页后发现，“ Civi 2 Hello Kitty限量版”仍旧为主推机型，而其主打女性市场的意图也就更加显而易见。
只不外在张毅看来，岂论是高端化照旧女性市场，对现在的小米来说好像都是“杯水车薪”。
“高端手机有苹果、三星和华为作为标杆，这些品牌对用户心智的影响已经非常成熟，想要挑衅它们的难度非常高。而女性市场，OPPO和vivo结构更早，也更有自动权。因此，我个人不以为这两个计谋会资助小米极大地提拔手机销量。”张毅表明。
智能手机之外，小米其他业务的收入体现好像也没有很惊艳。包罗智能家居的IoT与生存消耗产物业务实现789亿元收入，同比下滑6.1%；互联网服务业务实现283亿元收入，虽实现同比增长，但增幅仅0.4%。
短期来说，岂论是智能家居照旧互联网服务业务，为小米带来极大业绩增长的大概性也并不高。
究竟，相较于智能手机，智能家居的用户规模更小，且购买频次更低，在市场已经出现负增长的环境下，除非小米能在产物上做出巨大创新，否则消耗者的购买欲望很难被刺激。
而对于互联网服务业务来说，其自己就是创建在小米硬件用户流量底子之上的。但在安卓手机市场中，手机厂商并不像苹果一样具有较大的话语权。
03
“造不出”的车
大概正由于几项主业务务都较难有进一步突破，小米才将创新的眼光放到造车上。只不外，这个足足讲了2年的“新故事”，大概能带小米“腾飞”，但也有大概将小米“拖垮”。
雷军曾多次表现，小米造车的筹划是2024年推出第一款车型。在最新财报中，小米仍提到，“小米汽车继承保持2024年上半年量产目的。”
只是2年已往了，那些被公以为小米造车绕不开的挑衅，至今还在。
起首，小米怎样实时搞定造车资质？假如通过收购等方式，这此中的费用对团体团体红利本领会产生什么样的长尾的影响？其次，小米怎样消除后入局者的劣势？好比，怎么订价？
现在，新能源车市场的价位区间根本可以分为10万元以下的低价区间、10-20万元的中低价区间、20-30万元的中端代价区间，以及30万元之上的高端代价区间。
从红利角度来说，除非形成较大的量产规模，否则10万元之下的市场很难红利。而10-20万元的纯电车型的红利性也非常“尴尬”。
车fans曾经在直播中分析道，“这个代价区间市场用户是极其看中性价比，通常会必要500-600km的续航本领，而这所产生的仅电池本钱就大概占据售价的40%。因此，这个区间的市场很少有标杆性的纯电车型。固然，假如特斯拉通过进一步本钱控制将代价下探到这个区间就另当别论。”
而假如要订价在20-30万元大概30万元之上，小米的车要对标的就是特斯拉、极氪、“蔚小理”等新能源车品牌。
然而，在这个最“卷”的赛道上，小米拿什么竞争？
对此，在2022年整年业绩媒体电话集会上，小米团体合资人兼总裁卢伟冰就“能源汽车的代价战有显着加剧，这对小米汽车开辟的进度和订价目的会有哪些方面的影响”中表现，“新能源汽车关于代价战的题目，一个是本日的进度，跟原来的预期是符合的，以是我以为在这个方面，没有什么太大的影响。至于说市场的竞争环境，由于我们离上市另有一段时间，以是，我们会根据市场的环境举行相应的调解。”
但就现在来看，不管是品牌照旧气力，小米面对的压力都不容小觑。
品牌上，依附“性价比”身世的小米，难走华为的“套路”。而论气力，不管是和抱负比细分市场，和蔚来比服务，和极氪比性能，照旧和小鹏比智能化，好像都胜算不大？
对此，易观分析汽车出行行业中央分析师王珂直言，“在我看来，并没有看到小米汽车焦点竞争力在那里。现在新能源汽车已经是一片红海，传统品牌、新权势都‘卷’在一起。假如要说小米有什么取胜的要素，主动驾驶大概是一项。但在这上面先行一步的百度和小鹏，也已做生意业化一段时间，小米想要后发制人，仍旧是个挑衅。”
像王珂一样琢磨不透小米造车焦点竞争力的投资者大概大有人在，究竟自2021年3月30日小米公布造车以来，其股价已经从25.75港元/股跌至现在（3月24日）的12.44港元/股，市值跌超51%。
但是，比起还未发生的潜伏竞争题目，小米造车更严厉的题目大概是已经投入的“淹没本钱”。
2022年四个季度，小米当期净利润分别为-5亿元、13.65亿元、-14.7亿元和31.4亿元，此中小米汽车相干费用分别为4.25亿元、6.11亿元、8.29亿元和12亿元。抛出这部门的影响，小米当期的净利润（净亏损）可以增长（缩窄）85%、45%、56%和38%。
对此，科林表现，“没有实现量产前，造车方面的投入对公司团体的影响根本都是负向拖拽，扩厂造车自己又涉及到资源的折旧和费用的均派。因此，我个人以为在小米汽车上市、形成肯定规模前，小米的市值会连续承压。”
但可骇的是，纵然在如许的环境下，小米对造车的投入与偕行照旧有肯定差距。将2022年小米汽车四个季度的研发费用等投入，与同期一梯队“蔚小理”的研发费用举行对比就会发现，小米的投入仍处于落伍程度。大概这也从侧面阐明，想做出更好的车，小米就要投更多的钱。

数据泉源/小米、蔚来、抱负、小鹏财报 燃次元制图
而如许只出不入的环境要不停连续到来岁小米汽车上市，这段时间小米要怎样包管其团体红利性？投资者又是否对小米造车有充足的信心和耐烦？
在手机业务不景气的当下，造车是会成绩小米照旧“拖垮”小米，还需静待分晓。
*题图泉源于视觉中国。
*文中科林为化名。
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