一位非米粉关于小米的深度陈诉

我爱霍启刚掖

　　原文标题：《凡是过往，皆为序章，巨大的小米，仍在征途上：一位非米粉关于小米的深度陈诉》，作者：经济施，本文不构成任何投资发起，题图来自：视觉中国
　　关键概要
　　1.小米的发展进程堪比传奇，但每一次发展的背后都是痛楚的检验。小米的进程分为四个阶段分别是“古迹的梦幻开局”（2010-2014）、“内忧外祸，步入低谷”（2015-2016）、“重回增长”（2017-2020）、“战略再定位，公司再创业，将来再结构”（2021-至今）。
　　2.小米的业务版图重要由六块内容构成，此中手机业务是基石，业务收入占比凌驾60%；AIoT业务是紧张增补凌驾25%，新制造业务代表了新的增长空间重要包罗小米汽车、小米呆板人以及智能工程工厂；文化娱乐业务由于腾讯、网易等巨头早早结构，想打开局面并不轻易；金融业务牌照较为齐备，将来是独立上市的板块；投资板块是构建财产链生态的紧张保障。
　　3.小米的根本财政指标康健，规模还在连续扩张中，存货周转率是处在行业较高程度。由于新制造业务等的拓展，2021年三大现金流指标大幅下滑。
　　4.新的十年战略中，小米的高管新老瓜代已经完成交棒，黎万强、黄江吉、周光平已经退居幕后大概脱离，王翔、卢伟冰、曾学忠等新生气力走向中心舞台，唯一稳定的风帆照旧雷军，强者的身影总是略显孤独的感伤。
　　5.小米的企业文化与首创人团队痛痒相关，工程师文化是基底、服从创新文化是路径、粉丝社群文化是初心。在新十年战略中，“手机×AIoT”任然是焦点业务内容，但 “互联网+智能制造”将饰演更紧张的脚色，是小米将来转型升级的紧张方向。
　　6.国内手机市场已经进入存量博弈的血海市场，各个手机品牌开展的军备比赛，从原先的各有特色，也逐步的产生了更为直接的竞争。
　　7.开端估算小米的将来的市值应该在4000~15000亿元之间，但真正要实现小米的转型升级和基业常青还要深度建立小米自身的护城河，在界说AIoT行业部门品类尺度方面小米做的还不错，但还必要扩充版图，MIUI的意义在于极大拓展了小米品牌的生态界限，将非手机用户也纳入整个体系中，形成协同效应。
　　8.小米汽车的意义不但是业务规模新的增长点，也是小米赋予科技公司标签的紧张载体；小米想要在现在阶段举行破局还缺乏一些本领，好比手机计划的提拔、创建AIoT平台的软性上风，做好造车的长期战预备等。小米正在寻求巨大的路上，不停创造社会代价才是对那些恒久支持小米的用户最好的奉送。
　　一、小米的发展进程和上市架构分析
　　1.1 小米的发展进程
　　关于小米为什么要做手机，雷军本身是如许表明的，“现实上小米要做的不是手机，而是个人移动盘算中央 。只是在这个期间，个人移动盘算中央恰恰是手机”。小米从2010年4月建立至今，大抵可以分为4个阶段，分别代表了小米的梦幻开局、低谷危急、重回增长以及新十年战略：
　　（1）2010~2014年：古迹的梦幻开局

• 2010年4月中关村银谷大厦，小米建立（小米名字出自《阿含经》里的，“佛观一粒米，大如须弥山”，意为小小一粒米饭的气力相称于一座须弥山），同年8月MIUI内测版发布；
  

• 2011年8月小米1发布，订价1999，初次预定22小时内订单超30万，一年内销量突破300万，累计销量780万（含小米1S）；
  
• 2012年8月小米2发布，2012年营收凌驾100亿元，小米2累计销量1400万（含小米2S）；
  
• 2013年MIUI用户凌驾1000万；同年9月小米3发布，机型累计销量1600万，为最脱销的小米数字旗舰；
  

• 2014年，小米发布IoT模组，正式启动IoT平台业务，标记着“手机+IoT”生态的根本成型；
  

• 2014年小米手机整年累计销量破6000万台，业务收入凌驾100亿美元，估值460亿美元，销量中国第一，环球第三。
  

　　这一阶段的小米依附雷军、林斌等首创人的资源天禀和技能支持，以MIUI为突破口，从线上营销起步，以极致的性价比敏捷打开了手机市场，以及赶上3G转4G的期间红利，在短短4年时间手机销量做到国内第一，环球第三，可以说黑白常乐成的梦幻开局。同时，正式启动了IoT的平台业务，构建平台生态。
　　然而小米的敏捷扩张，对其内部构造架构、供应链管理、研发技能的创新都提出了更高的要求，也为厥后续的危急埋下了隐患。
　　（2）2015~2016：内忧外祸，步入低谷

• 2015年4月，小米4发布，机型累计销量1400万（含小米4S）。小米整年出货量6490万台，市场占据率到达15%，国内品牌第一；
  

• 2016年2月，在国家集会中央小米5发布，机型累计销量920万（含小米5S、5Splus）。小米整年出货量暴跌至4150台，市占率仅为8.9%，排名国内第五。同年10月小米MIX惊艳发布，为全行业第一代全面屏概念手机，只管受到广泛赞誉和承认，但销量昏暗。
  

　　这个时期的小米，在内忧外祸双重倒霉局面之下，发展到了瓶颈期，2016年手机销量暴跌36.06%。重要缘故原由有四个：

①小米的贩卖渠道严峻依靠线上，线下渠道险些空缺，而其时线下零售占据手机渠道的80%；
②小米的供应链跟不上贩卖，产能恒久处于爬坡，缺货状态下常常被打上“饥饿营销”的标签；
③内部管理体系跟不上，离开用户声音；
④国内市场进入寡头化阶段，华为、OPPO、vivo的全面竞争和围剿。

　　2016年5月，雷军不得已重新接受手机部分，而且明白了“交付、创新、质量”为抓手，全面补齐小米的短板，在履历了地狱般的自救后（雷军常常一天要开15个以上的会，最长的一次一天23个会。在长达两年的时间内，天天就寝不敷4小时），小米也迎来了增长的曙光。
　　（3）2017~2020年：重回增长

• 2017年4月，一代经典机型小米6发布，只管产物良好，但机型销量昏暗仅为550万台。不外依附线下渠道的铺设，以及红米Note4X等机型的热卖，2017年整年出货量凌驾9000万台，营收凌驾1000亿元。
  

• 2018年5月，小米8发布，机型销量重新破万万。小米整年手机销量破亿，到达11866万台，不外重要销量以中低端机型为主；
  

• 2019年1月18日，Redmi品牌独立，开始品牌差别化发展战略，主打极致性价比，同年5月Redmi K20发布，订价1999元。同年2月小米9发布，机型销量仅为247万台，为积年数字旗舰最差销量。
  

• 2019年小米营收凌驾2000亿元，成为最年轻的《财产》天下500强企业。
  

• 2020年2月，小米10发布订价3999元起步，当年销量破800万，同年12月小米11发布，售价进一步上探至6999元。
  

　　这个阶段的小米除了补充供应链和内部构造管理上的不敷之外，重要有三方面的环境有所突破：

一是明白了“手机×AIoT”的战略方向，手机照旧焦点业务，AIoT更多注意“乘数效应”。
二是Redmi的品牌独立与小米做定位区分，应对友商的围剿，小米主攻中高端市场。
三是国际业务有了长足的进步，小米的产物和服务覆盖了环球100多个市场，在62个国家和地域占据前5的手机份额，外洋业务贡献了靠近一半的业务收入。

　　小米想打造的的业务生态根本成型，但多年高速的增长和手机市场竞争愈发猛烈，也时候推动着小米必要思量着将来的发展方向。
　　（4）2021至今：战略再定位，公司再创业，将来再结构

• 2021年3月，小米春季新品发布会上，小米推出首款搭载自研影像芯片汹涌C1的小米MIX FOLD，同时雷军公布，乐意押上人生中全部积聚的荣誉和战绩，将10年投资100亿美元实现小米汽车，作为人生中末了一次庞大创业；
  

• 同年12月小米12发布，并初次将自研的充电芯片汹涌P1运用到自家旗舰手机上，同时出现了12X代价下探覆盖面更广的机型；
  

• 由于一连两代骁龙888与8gen芯片功耗翻车，发热严峻，极大影响了手机的用户体验，小米12ultra推迟到2022年7月才发布搭载台积电代工生产的骁龙8+Gen1芯片，小米12从现在看团体销量不及小米11，但小米12ultra销量占比力高。
  

　　图1-1 小米积年销量与营收

　　1.2 上市架构分析：VIE的路径与上风
　　根据小米上市时披露的公司架构来看，出于税收政策、注册投资、金融开放等方面的因素思量，接纳的是VIE架构上市的模式。即境外上市实体与境内运营实体相分离，境外上市实体不通过股权方式，而是通过一系列协议合约安排完全控制境内运营实体的谋划运动和利润。
　　VIE架构下利润的转移路径是：境内运营实体→WFOE（外商投资企业/外商独资企业）→香港公司→境外控股公司，以小米科技为例，利润的转移路径为小米科技→小米通讯（港资投资企业）→小米香港（香港）→小米团体（开曼）。
　　从招股书披露的环境看，涉及境内实体的合约安排对象重要有：小米科技、有品信息科技、北京瓦力文化、美卓软件计划、北京多看、小米电子软件、北京瓦力网络、小米影业等8家单元，即通过一系列合约安排的情势将境内公司的谋划收入、利润等转移至境外控股公司。
　　有两点必要留意的是，一是设立香港公司的目标重要是为了享受税收优惠政策。小米团体（开曼）在香港注册全资子公司小米香港，再经过香港公司在国内注册设立外商投资企业（WFOE）如小米通讯。
　　之以是必须要颠末香港而不是直接在国内注册，则是由于香港的特别性。根据2008年1月1日起新见效的《企业所得税法》规定，在中国境内没有机构场合的境外PE得到的股息性子的所得必要在中国缴纳10%的预提所得税（税收协定尚有优惠的除外）。由于大陆和香港之间有关制止双重征税的安排规定，对香港公司泉源于中国境内的符合规定的股息所得可以按5%的税率来征收预提所得税。因此，许多红筹架构都把直接持有境内公司权益的公司设在香港，以享受本地和香港之间有关股息所得的预提所得税优惠。
　　二是小米开展国际业务的大部门境外设立的子公司大多整合在小米新加坡公司，小米外洋业务的拓展中枢是小米新加坡公司。重要缘故原由是新加坡的税收政策优惠，对外开放水平高，资源管制少等上风。国内许多公司如顺丰、SHEIN等也将新加坡作为开展国际业务的基地。
　　图1-2 小米上市企业架构

　　二、小米的业务版图分析

　　小米是现在国内几个手机大厂中，谋篇结构手机生态业务最早的，这与雷军2006年后作为天使投资人投资了一批互联网、制造业企业的履历密切相干。现在小米生态版图已根本成型，重要涵盖手机通讯与软件服务、AIoT生态链、新制造、文化互娱、金融、投资六大板块业务。
　　2.1 手机通讯与软件服务
　　该板块不停是小米最紧张的底子业务，近三年的均匀营收占比为61.6%，现在重要有小米、Redmi和MIUI三大品牌。小米手机的重要定位是旗舰、高端手机，因此向数字系列如小米13、MIX系列如小米MIX4、小米MIX Fold2等，在整个产物结构中是性价比的一种向上突破。
　　Redmi手机定位中低端手机，重要有K数字系列如RedmiK50、Note系列如RedmiNote11T等，传承了小米极致性价比的品牌理念。现实上在2019年Redmi独立的时间，除了差别化发展之外，也是为了更有用地针对光彩开展竞争，让小米脱身直接对位华为。
　　MIUI则是轻易被忽视的一项资产，除了手机体系MIUI13之外，像MIUI Home、MIUI TV 、MIUI Watch也在延伸的产物上发挥着紧张的串联作用，在硬件趋同化的大情况下，厂商也越来越器重软件层面的开辟投入。小米的乐成跟MIUI的迭代深化密不可分，尤其在2010年代初期，安卓体系水土不平，操纵不美满的年代，MIUI的推出为早期小米的口碑宣传、销量一炮而红打下了坚固的底子。
　　2.2 AIoT生态链业务
　　该板块现在小米体系中收入贡献第二大的业务，近三年均匀营收占比达27.8%，由于生态链的品类浩繁，这里简朴将产物归为三类。

一是手机周边，如智能手表、手环、充电宝、耳机等；
二是智能家居，包罗智能电视、条记本、路由器、空调、洗衣机、净化器、均衡车等；
三是生存耗材，如垃圾桶、电动牙刷、观光箱、背包等，以上品类中有些是小米品牌，如小米条记本、电视机、智能手表等，更多的则是AIoT生态链上的互助商团结开辟的产物。

　　由于小米投资的原则是“投资不控股，帮助不添乱”，相对阿里来说投资方面照旧比力友爱的，加上小米也有技能等其他要素的扶持，以是在生态链平台上到场的企业也越来越多。
　　2.3 新制造业务
　　这块业务相对手机和AIoT业务来说还不是很成熟，更多的是小米对于将来战略板块的探索，包罗小米汽车、小米呆板人、智能工厂三块内容。
　　小米汽车是雷军堵上人生全部荣誉末了一次创业的雄心勃勃，一期投资100亿人民币，十年投资100亿美金无疑是将来小米最烧钱的业务板块之一，小米汽车的庞大意义不但仅在于看得见的新能源汽车的巨大海潮趋势，更在于在于完成小米生态智能场景的末了一公里，即工作、居家、出行的完备闭环。这意味着用户一天到晚的行程都可以享受小米生态的全覆盖服务。
　　现在小米汽车的重要方向是主动驾驶技能（一期投入33亿元，研发团队超500人），已经进入测试环节。至于为什么选主动驾驶技能作为突破口，一方面是软件研发团队小米的底子好，另一方面主动驾驶作为电动汽车的大脑中枢，在财产链上也是位于高地。
　　小米呆板人方面，现在公开披露了CyberOne呆板人和CyberDog呆板狗，重要由小米呆板人研究室负责开辟。仿生呆板人在贸易化的开辟上，由于场景复杂、科学技能难度高，在应用上远不及工业机器臂。
　　假如说大多数字工厂、AGV搬运呆板人大规模的应用对应的是以二产制造业的提质增效，部门范畴上已经实现了庞大突破；那么CyberOne和CyberDog对应的大规模贸易化场景为三产服务业，可以或许对该行业产生多深远的影响，现实上个人是存疑的。
　　本质上的缘故原由是，制造业的面向对象是产物，很轻易订定尺度化的流程跟规则。但是服务业的面向对象本质上是个体的用户，其必要的个性化服务复杂多变，必要盘算的数据和运力现实上是天量的，现有的盘算程度还远远达不到应对复杂场景的需求，至少中短期内要突破这个科技瓶颈远景不太乐观。
　　智能工厂是小米对智能制造的最新实践，代表了先辈的制造工艺和研发基地。2020年北京小米智能工厂（一期）落户北京亦庄，总投资6亿元，总修建面积1.86万平发米。除了年产100万台高端手机外，还具有较强的研发基地属性，既是新工艺、新质料和新技能预研的“大型实行室”，也是先辈制造装备和主动化产线的“实行基地”。
　　北京小米智能工厂（二期）则落户北京昌平区，项目用地87.45亩，总修建面积14.11万平方米，年产1000万台超高端智能手机，产值约600亿元，将落地包罗SMT贴片、板测、组装、整机测试、制品包装全工艺段的第二代手机警能产线，二期工厂更加注意产能的提拔。同时小米阿根廷智能工厂也在筹建中，服务于南美洲市场的开辟。
　　2.4 文化互娱板块
　　涉及影视作品、游戏的署理分发等业务，重要由小米影业和北京瓦力实现。小米影业重要负责影视的投资和宣传，涉及的影视作品有唐人街探案2、前任2等，北京瓦力现实上重要负责游戏业务的投资、署理发行等，重要作品有小米枪战等，这一块业务由于腾讯、网易等巨头横亘在前，现在来看并不太乐成。
　　2.5 金融板块业务
　　由小米金融香港公司统筹，业务涉及银行、保险、保理、互联网理财、小额贷款、第三方付出等。此中银行业务的载体有天星银行（假造银行，香港牌照）、新网银行（第二大股东占比29.5%），开展银行的存贷款业务。
　　天津小米贸易保理重要提供应收账款的商业融资、结算管理等，重庆小米小额贷款重要提供小额贷款服务，捷付睿通重要提供第三方付出服务。金融板块的紧张性在于其高市场空间、高估值以及高覆盖面（供应链金融、普惠金额、金融科技等），在招股书中明白了小米金融业务将举行剥离并钻营独立上市。
　　图2-2 小米金融板块图

　　2.6 投资业务板块
　　小米旗下投资渠道重要包罗湖北小米长江财产基金合资企业（有限合资）、湖北小米长江财产投资基金管理有限公司、天津金米投资合资企业（有限合资）、小米科技（武汉）有限公司等。据不完全统计，停止2022年一季度末，小米对外股权投资约为425笔，其参投项目公开披露融资总额约847.7亿元，仅2021年项目融资金额就到达452.4亿元。
　　小米投资板块是多元化的，既服务于自身的业务版图，又不停投资前沿科技财产。投资方向重要聚焦智能家居家电及电子产物行业、汽车关联行业、游戏娱乐和传媒行业、集成电路及芯片行业。小米在2014年和2021年投资显着高于其他年份，此中2014年大概跟IoT战略结构有关，加上其时投融资情况比力宽松，市场团体投资规模快速扩张；而2021年则是小米对新业务的拓展以小米汽车为代表对智能制造的升级财产链结构显着增长。

　　三、小米的根本财政指标分析
　　说完生态版图，大概大部门投资人关心的照旧小米的财政指标状态怎样。那我们依次按照红利本领程度、负债与偿债布局、现金流环境举行解读。
　　起首是红利水中分析，小米近五年营收的复合增长高达36.84%，处于高速发展程度，此中2019~2021三年的业务收入分别是2058.39亿元（同比17.68%），2458.66亿元（同比19.45%），3283.09亿元（同比33.53%），此中2019年增速17.68%为近五年最低，重要缘故原由是当年发布的机型小米9销量扑街，仅为247万（同期小米8销量凌驾1000万台），手机业务营收仅增长7.3%，销量重要靠中低端机型走量。
　　毛利的五年复核增长率更进一步到达了51.71%（毛利程度从2017年的13.22%提拔至2021年的17.75%），此中2019~2021年毛利润分别是285.54亿元（同比28.67%）、367.52亿元（同比28.71%）、528.61亿元（同比58.53%）。
　　净利润方面，除了上市前2017年由于国际管帐准则而举行调解可转换可赎回优先股产生大额公允代价亏损导致当年亏损438.89亿元之外，上市后不停保持红利状态，此中2019~2021年净利润分别是101.03（同比-25.04%）、203.13（同比101.06%）、192.83（同比-5.07%）。
　　必要留意的是，只管2021年营收以及各业务的利润都出现快速上升但末了净利润却出现负增长，缘故原由并不是小米的手机业务出现了题目，重要是两方面因素，一方面是进军小米汽车等新制造财产导致研发费用（同比新增39.11亿元）、以及其他谋划付出（同比新增113.24亿元）增长较多；另一方面是投资收益大幅降落54.98%至60.45亿元和所得税费用激增288.71%至51.34亿元腐蚀了利润，投资收益降落源于股市等大情况团体低迷，所得税激增重要是同期可抵扣的费用大幅降落，以是导致扣费净利润增幅仅为12.87%，但所得税增长了288.71%。
　　另有一个关键指标是存货周转率，由于手机行业团体更新换代的布局较快，库存呆板的折价非常快，一年后的新呆板折旧率可以到达6~7折，以是库存周转率的高低也直接影响企业的红利本领，小米近三年的存货周转率都在5以上处于良好程度，是除了苹果（常年维持在40以上，行业内一骑绝尘）之外最快的手机大厂，分别是5.71、5.63、5.74，某种水平上也是小米手机毛利率较低倒逼其用高周转维持利润的必要。
　　负债布局和偿债本领方面，小米近三年的资产负债率比力稳固，分别是55.53%（总资产1836亿元）、51.11%（总资产2536亿元）、53.08%（总资产2928.92亿元），同时偿债本领也相对妥当，近三年的活动比率分别是1.49、1.63、1.61，近三年EBITDA利钱倍数分别是18.28、3.43、8.12。
　　现金流环境方面有三大变革：
　　一是谋划性现金流大幅降落，2021年谋划性97.85亿元，同比降落55.27%，重要缘故原由是存货增长应收账款整年增长绝对值78亿，存货整年增长绝对值107亿，两者合计占用资金凌驾184亿元。
　　二是投资现金流大幅流出，增至450.08亿元（同比增长154.59%），重要缘故原由是小米进军小米汽车等新业务，以及对外投资大幅增长所致。
　　三是筹现金流大幅淘汰，从2020年的262.16亿元淘汰至2021年的44.99亿元，从上市后的投资和筹资运动来看，富足的现金储备后，小米每每会开辟新业务后者大幅增长投资运动，体现在2018和2020年的筹资大年的下一年每每是投资运动的大年即2019年和2021年。
　　只管近几年小米公司的财报数据很亮眼，现实上也存在一些隐患风险。
　　内部因素：小米汽车成最大不确定因素，100亿美元的投入对任何一家公司都是不小的投入，这一点也反映到了客岁研发投入和其他业务付出大幅增长上。除了资金外，小米公司的内部人才倾斜也势必占用较多，包罗凌驾1000人的研发团队等，占用大量资金和人才资源的小米汽车的势必对对手机业务也会造成肯定影响。现在小米拟接纳自建工厂的情势造车，在羁系审批以及对供应链的整合上要求更高，想要实现2024年上半年的汽车量产，现在来看挑衅难度较大。
　　外部因素：重要体现在环球经济下行，以及手机行业渐渐饱和。经济下行导致消耗者的可支配收入淘汰，消耗意愿削弱。手机行业的饱和则是从增量竞争的蓝海，酿成了存量竞争的血海。

　　四、管理层分析
　　小米的高级管理层重要有雷军、林斌、洪峰等16人。可以分为三个层级。雷军独一档、早期团结首创人一档、新进管理层一档。小米初期有8位首创人，雷军（金山）、林斌（谷歌）、洪峰（谷歌），王川（多看科技）、刘德（北科大）、黎万强（金山）、黄江吉（微软）、周光平（摩托罗拉），重要来自金山以及谷歌、微软、摩托罗拉等外资巨头，除了刘德和黎万强是搞计划师出生之外，别的6人都有着工程师的配景，因此小米的工程师文化在创业初期就埋下了基因。
　　第一层：雷军是小米的绝对焦点，现在拥有过半数的投票权。
　　雷军（51岁），无疑是小米的图腾，也是最紧张的无形资产（固然不计入报表），是小米公司的首创人，现在任小米团体的CEO、董事长兼任电动汽车的CEO，以是就像2021年3月小米春季发布会上雷军本身说的一样，他要赌上之前的全部荣誉为了小米电动汽车末了一次创业，因此内部门工上他本身主抓的是电动汽车这一块。关于雷军的传奇履历不外多累述，但是我想用几个标签概括一下，天才步伐员、大学创业失败、三进三出金山、杰出网转让、天使投资人、小米首创人。
　　天才步伐员：由于一头稠密的黑发，许多网友对雷军步伐员的身份产生了质疑。现实上雷军不但是步伐员，在我看来也算天才级的步伐员，大一编写Pascal步伐，编进新生课本，大学时间两年修完全部学分，编写了BITLOK0.99（加密软件，防盗版）凌驾100万台盘算机应用，两周破译WPS1.0版本，2个月全部重写了BITLOK 3.0等，因此假如雷军不做CEO实在完全也可以成为步伐员大神。
　　大学创业失败：1990年大三时期和朋侪开办三色公司，卖过电脑、仿制汉卡等，因汉卡被破解以及公司4人中分股权之下内部抵牾突出，半年后遣散，第一次创业失败。
　　三进三出金山公司：1992年1月雷军入职金山公司，1996年4月提交辞职（固然终极没有辞职乐成，休假7个月），1996年11月回归金山，2007年12月金山上市两个月后辞去CEO职务，2011年7月回归金山任职董事长，2020年6月卸任金山董事长。
　　在金山的履历使得雷军从一名技能职员发展为一名管理职员，从一名战术家发展为一名战略家，历经盘古Office的挫败、杰出网的无奈割售等使得雷军对互联网行业有着更深刻的明白，也为日后开办小米打下了底子。
　　对于金山来说，雷军两次救济金山，实现金山两地上市是其报酬金山最好知遇之恩。第一次是1996年盘古Office耗尽公司资金开辟的项目却昏暗收场，雷军厥后通过开辟工具软件《金山影霸》、《金山词霸》和《剑侠情缘》等软件给公司夺取了新的现金流，别的一方面改善WPS使得公司走出了逆境。
　　别的一次2011年为报达求伯君的伯乐之恩，雷军回归金山，此时金山港股业绩昏暗，港股代价不到3港元，市值不到50亿港元，雷军回归后通过一系列改革，战略调解3年内使得金山营收翻了5倍，股价翻了10倍，而且通太过拆子公司、推行内部改革实现A股金山办公的上市，股价最高到达518元，市值高达2400亿元。
　　杰出网转让：1999年开办的杰出网是雷军的第一次实验开办互联网企业，起先做的是软件下载，但其时的国内互联网基建情况做如许的业务本钱过高，2000年从金山分拆转型做电子商务，而且做到了国内B2C电商第一，单季贩卖额凌驾1亿元，但是公司仍旧亏损且还必要连续烧钱，根据雷军其时估计还必要再烧10亿人民币左右杰出网才气红利。
　　末了杰出网没有渡过互联网泡沫后的资源隆冬，内部资金也很快烧完了，加上其时金山忙着预备上市以是对这一块业务并不是很器重，末了杰出网在2004年8月作价7500万美元卖给了亚马逊，用雷军本身的话说是“杰出网，开办于互联网泡沫破碎之后，倒下于电商全面崛起之前。”这件事实在对雷军打击非常大，其时雷军是不主张卖的，乃至跟金山有过猛烈的辩论，但是迫于股东金山和资源方的压力末了不得不卖。
　　天使投资人：杰出网的败北，尤其是以如许一种方式竣事，让雷军痛楚不堪。从那以后他便开始以投资公司的情势到场到互联网的行业发展海潮中。雷军的投资生活实在也分两个阶段，第一阶段是2004~2011年据不完全统计累计投资21个项目，包罗拉卡拉、UC欣赏器（就任过董事长）、好医生在线、大街网等公司的天使轮，其时雷军的投资风格是“不熟不投，只投人，帮助不添乱”，这也是可以看作小米投资板块的投资原则模板。
　　2011年顺为资源建立之后，雷军个人的投资少下去了，更多的是以顺为资源以及小米团体的名义投资，投资过金山云、万魔声学、i微聚、凡客诚品（失败案例）等企业，并更多的开始结构一些跟手机行业相干或智能家居供应链相干的公司，跟小米生态链的发展形成互动。
　　小米首创人：小米的建立是雷军第一次置身移动移动互联网发展的大趋势之中，为了本身的抱负（创造一家巨大的公司）而建立的公司。最年轻的天下5000强企业，手机出货量环球第三、可穿着装备环球出货量第一、电视出货量中国第一等，小米的业绩不停革新。雷军不但仅是小米的CEO、董事长，更是小米的精力魂魄，外界已经将小米跟雷军深度挂钩，就像马云之于阿里，马化腾之于腾讯。
　　第二条理：当年跟雷军一起创业的团结首创人，现在还剩下林斌、洪峰、刘德、王川留在高管队伍中，黎万强、黄江吉、周光平已经退居幕后，在企业发展强大的过程中总碰面临首创人或是财政自由，或是管理本领跟不上企业发展的必要而退出乃至是脱离，这是企业恒久发展的客观规律。
　　林斌（53岁），小米团体团结首创人、副董事长，林斌是小米的2号元老，从前在微软（1995-2006）和谷歌（2006-2010）两大科技巨头里都担当过工程总监，履历丰富，软件技能开辟和工程管理方面也是大咖级别。相似的履历和技能上的语言互通，使得林斌和雷军非常有共同语言，而且两人还都有背包放着各式各样的手机举行研究的风俗。
　　现在林斌已脱离团体总裁、手机部总裁如许焦点位置，退居二线任职战略委员会副主席，而且在2019年和2020年累计套现近80亿元。最为关键的是，在2020年和2021年林斌自身的18.6亿股A类股（一股A类股拥有10票投票权）转化为B类股（一股一票），转化完后，林斌还持有4.6亿股A类股，投票权由最高峰的29.52%稀释至6.9%（停止2021年底雷军的投票权较上市时的55.2%提拔至62.6%），也都暗示着其重心大概更多的方向工作之外。
　　洪峰（44岁）是小米的团结首创人、高级副总裁，现任天星数科董事长，原先负责MIUI体系和互联网服务的建立，分工调解后现在重要负责小米金融业务，包罗信贷、第三方付出、互联网财产管理及保险等金融服务。
　　洪峰自己是林斌的老部下，2005~2010年在谷歌就职负责产物和工程管理，2001~2005在Siebel Systems（后被甲骨文公司收购）任高级软件工程师。然而对于工程师出生的洪峰来说金融业务对他来说也是新事物，现在小米的金融业务已经深度到场到对供应链的金融投资，而且承接团体内部资金往来的统筹，金融业务是明白后期要独立上市的，以是现实上只管现在收入体量不大，但绝对是将来焦点业务之一。
　　刘德（48岁），是小米的团结首创人、高级副总裁和构造部部长，原先重要负责手机部供应链、工业计划团队、生态链业务，现在重要负责干部选拔造就和公司构造架构计划等。刘德是计划师身世，得到北京理工大学机器计划及理论硕士学位和美国加州的艺术中央计划学院的工业计划硕士学位，到场了小米1代的计划，而且还在日本大地动时期与雷军、林斌一同拜访攻克了夏普作为屏幕供应商。同时，也在小米初创期为AIoT业务的拓展打下坚固的底子。
　　王川（52岁），团结首创人、高级副总裁，首席战略官。王川的成名之作是一手将小米电视打造成了中国第一，2021年小米电视销量约900万台，一连3年贩卖量居国内市场第一。同时，开辟量小米盒子与小米电视形成生态互补。
　　第三层，代表了小米新老瓜代的新生气力，代表人物包罗新任的总裁王翔、Redmi的总司理卢伟冰和手机部总裁曾学忠，这些后进入的高管是对原先首创团队的一种更新，带来了更加职业化的管理本领，也是新十年战略的紧张保障气力。
　　王翔（60岁），合资人、总裁，帮忙雷军负责团体运营，负担了从前林斌的脚色。王翔原先是高通公司的高级副总裁以及大中华区总裁，小米建立初期与高通的会商中王翔起到了关键作用。2015年在雷军的游说下参加了小米，其时重要负责国际业务的拓展，尤其对欧洲市场的打开功不可没。
　　2021年小米境外出货量超2500万台，同比增长120%以上，此中欧地域运营商渠道市场份额达16.8%，排名第3仅次于三星和苹果，拉丁美洲地域运营商渠道市场份额12.3%，排名第3仅次于三星和摩托罗拉。正是外洋业务的精彩体现，雷军对王翔给予厚望，才让其在2019年接替了林斌的位置，想要将小米打造成国际化的大公司也必要更具国际化视野的人才。
　　卢伟冰（46岁），合资人，高级副总裁，中国区总裁，兼任Redmi（红米）总司理，重要是负责Redmi品牌的独立谋划。卢伟冰原先是金立手机的总裁，厥后由于金立在智能机期间转型失败谋划不善，以及首创人刘立荣在塞班岛赌博输了十几亿导致公司资金链断裂导致停业。厥后卢伟冰创业建立了诚壹科技，但并不乐成，被雷军收购后纳入小米管理层（雷军为了得到人才尽心尽力）。
　　接办分拆的Redmi品牌后，卢伟冰在产物整合、市场营销方面都做足了功夫，常常出没在头条热词中，Redmi也更多的出如今公众视野，尤其是红米K系列，市场在双十一和京东618运动中霸榜，而且红米9和红米9A也入选2021年环球10大脱销机型（国内唯二）。
　　曾学忠（48岁），高级副总裁兼手机部总裁，重要负责手机产物的研发和生产工作。曾学忠1996年取得清华大学物理学士学位及高级工商管理硕士学位，曾担当复兴通讯实行副总裁、复兴手机CEO，以及紫光团体环球实行副总裁、紫光展锐CEO，汇芯通讯董事长兼总司理，履历可谓光鲜至极。
　　曾学忠也是工程师身世，见证了复兴的光辉与衰落，在管理上履历非常丰富，但近几年的岗位变更有些频仍。大概是职场失意，大概是刻意为之，2019年曾学忠也走上了自出创业的门路建立了汇芯通讯（小米投资入股），次年便参加小米团体。
　　以上三个条理的代表人物，代表了小米管理模式的演化的三个阶段：
　　2010~2014年的初创期是雷军跟林斌组建队伍随处挖人，管理上根本以雷军跟林斌为主，以是他俩也是小米上市初期直接持有A类股（超等投票权）的首创人。
　　2015~2017年的探索，小米遭遇了危急，业务停滞、销量下滑，在雷军和其他团结首创人的协力之下渡过了危急，此时的管理是以8大首创人为焦点，各管一块发展的。大部分之间缺乏沟通，影响小米服从提拔，以至于雷军在2016年做了一个艰巨的决定，把原先负责手机部的周光平调岗，由林斌接任，也为周光平2018年的辞职埋下了伏笔。这就是企业发展时常常碰面临的题目，当首创人的管理本领开始驾御不了不停强大的公司业务时，该怎样决议？
　　2018~2021年则是小米团体内部管理的整合期，内部部分大整合4大部分分拆为十几个业务部分，高管分工重新调解，年轻干部开始走向管理岗位，而以王翔、卢伟冰、曾学忠新进入小米高级管理层的人开始走向中心舞台，老一批的团结首创人黎万强、周光平、黄江吉开始推出团体管理序列大概辞职。
　　然而新老瓜代之际，为小米第二个十年的重新创业挂上风帆，指明起航方向的仍旧是雷军，但死后的同伴已经换了一批人。在林斌隐隐退居后，雷军的投票军一度凌驾69%（绝对控股），酿成了一言堂，大概是雷军本身看到了人性的范围性，不久后又将投票权低落至62.6%，这大概才是雷军最大的聪明。
　　五、企业文化与团体战略
　　5.1 小米的企业文化

工程师文化是基底、服从创新文化是路径、粉丝社群文化是初心

　　关于小米的企业文化的讨论并不太多，公开资料也很少，按照我本身的明白以及参考雷军相干的册本，小米大抵有3种文化是具有紧张意义的，分别是“工程师文化”“服从创新文化”“粉丝社群文化”。
　　起首是工程师文化，这与小米建立是首创人的配景痛痒相关，8个团结首创人被称为八大金刚，此中6个十工程师出生，2个计划师出生都是理工科配景，因此小米一开始就非常注意工程师的造就和招募，停止2021年末，拥有员工数35415人，此中技能岗位人数就有14592人，占比43.65%。加上雷军自己就是步伐员出生，林斌更是谷歌的工程总监，以是对待工程师不管是经济上照旧情绪上照旧比力器重的。
　　创业初期雷军本身也到场小米手机的计划，有一次小米手机计划初期由于技能部分和计划部分的意见不同等，雷军乃至本身操刀演示了元器件怎样堆叠。小米公司有三大铁律，是雷军本身定下的，“技能为本”“和用户交朋侪”“做最酷的产物”，此中“技能为本”本质上就是对工程师文化的一种寻求。
　　其次是服从创新文化，这里现实上想表达的意思是小米一方面注意服从的提拔，一方面器重创新的开辟模式。器重服从是全部企业都关注的题目，但是这个服从对小米而言却非常紧张，由于小米对比友商的利润率是比力低的，在低利润率之下只有实现高周转、高服从才气包管企业有肯定的红利程度，以是小米的存货周转率可以或许维持在高周转程度仅次于苹果。同时小米的公司架构是比力扁平化化的，内部层级较少，沟通本钱较低，也有利于进步公司服从。
　　创新则是小米贸易模式以及产物研发的写照，从铁人三项贸易模式（硬件+新零售+互联网）、到生态链投资集群，到MIX系列对手机行业方向的寻觅，都是小米对将来科技创新的大胆探索。
　　末了是粉丝社群文化，小米是国内手机厂商中最早开始谋划粉丝社群的，这与雷军在金山1996年长达半年休假整天泡在CFido论坛里发帖当版主与别人沟通的履历有关系，并在其时熟悉了还在深圳润迅通讯当步伐员的马化腾，以及在宁波电信局当公务员的丁磊。
　　雷军一开始就把社群运营植入到小米的公司战略中，通过粉丝社群与用户互动，实时发现题目、改进题目、反馈题目，这被雷军称为“用户到场的互联网开辟模式”。因此才有了小米100个空想赞助商的故事，即最早在小米论坛报名刷机的100名粉丝，在其时手机刷机乐成率不是很高轻易造成手机变砖。停止2021年底，MIUI的月活用户凌驾5亿人，而这正是由当初那100个人的星星之火，点燃了小米不停进步的盼望。
　　5.2 小米公司的新十年战略

“手机×AIoT、互联网+智能制造”

　　在新十年的战略升级中，小米建立了从“手机+AIoT”全面转向“手机×AIoT”的焦点战略，看似一字之差现实上纠偏了原来的内部的分歧，一是手机业务仍旧是焦点，二是AIoT的结构不再是简朴的扩充，而是要与手机产生乘数效应，产生倍数赋能的结果。对小米的生态链2.0来说，就是要为互助财产团队提供更矫健、全面、深入的本领支持平台，推动小米“以人为本中央，毗连人与万物”的科技生态，进步整个行业的产物技能和体验程度。
　　同时明白了“重新创业”“互联网+制造”“行稳致远”的新十年三大计谋，表现的是小米在推动制造业全链条服从革命的雄心勃勃。三大计谋的焦点是对制造业的服从革命，对应的是小米的智能工厂、小米汽车、小米呆板人的内部探索以及湖北小米长江财产基金（雷军发起，实控人为湖北省国资委）对制造业的投资赋能，重要针对先辈制造、智能制造、工业呆板人和无人工厂四大范畴的投资。
　　小米对外输出资源团结研发大概输出技能方案，以推动制造业的服从厘革，如小米的互助同伴蓝思科技在2021年3月投产的湘潭科技园区内接纳的就是小米智能工厂调配的尺度化模块搭建而成，而且引入了小米自研的“一键标定”功能，实现了机器臂服从的成倍提拔，组装线的调试服从提拔了10倍以上。
　　始终对峙做“感动民气、代价老实”的好产物，让环球每个人都能享受科技带来的优美生存，既是小米的任务，也是对其文化和战略最好的注脚。
　　六、行业的竞争分析

增量竞争进入存量竞争，寡头化期间的血海市场

　　现在手机行业现实上已经高度成熟，供应链也充足完备，随着功能机升级、3G过渡到4G网络海潮的红利消散，国内用户的增量空间已经靠近饱和；同时一大批手机品牌退出市场，手机行业的竞争进入寡头化期间，市场早已不是十多年前的蓝海，俨然成了一片血海。
　　6.1 行业团体降温显着，国产高端化阶段性“失败”
　　行业的团体降温重要归结为3个因素：

一是疫情对环球供应链的影响，供应链团体本钱升高，近几年手机的代价不停上涨。
二是环球经济下行，住民收入淘汰导致非刚性需求的消耗意愿低落。
三是手机行业团体性能过剩，创新方向不明了。近几年的手机屏幕越做越大，摄像头越做越多，大幅超出利用和计划功能的需求，而像电池之类的更符合需求的技能却没有长足的进步。

　　根据CINNO Research数据表现，2022年上半年中国市场智能机销量约1.34亿部，同比降落16.9%，创下2015年以来最差的上半年销量结果。重要缘故原由是疫情反复，上游芯片等焦点零部件紧缺，以及住民消耗预期低落等。
　　同时受“京东618”国内特有的手机节日的影响，6月销量每每是年度购机的峰值，本年6月中国大陆市场智能手机销量约为2320万台，较5月销量环比增长21.3%，环比复苏迹象显着，不外与客岁同期相比，同比降幅依然高达18.6%，创下2015年以来最差的6月单月销量。
　　得益于RedmiK50的热销，单月销量排名第二，小米拿下国内6月手机单月销冠，出货410万台，但仍旧同步下滑20%以上，OPPO当月销量下滑凌驾40%至360万台，只有光彩取得了正增长，同比增长42.5%，缘故原由是客岁光彩出货基数低，以及得益于光彩70上市后不错的体现。
　　图5-1 国内Top5手机厂商6月销量

　　国内半年度的销量方面，OPPO（不含realme）销量2240万台排名第一，同比降落39.1%，光彩增速迅猛销量2230万台，排名第二同比增长118.3%，苹果、Vivo、小米分列3~5位。差别三方机构的统计数据口径略有差异，排名大概有所变革，但是TOP5的格局根本稳固，合计市场份额凌驾80%。行业下行的趋势下，TOP5之间的差距在渐渐缩小，客岁TOP5（华为第5，光彩第6）的差距是1800万台，而本年第一名的OPPO与第五名的小米只有120万台的差距，充实说明白一个题目，手机行业的竞争性在加强，已不再是10年前的蓝海，酿成了厂商厮杀的血海。
　　原先国内销量排名第一的华为自从2019年受到美国制裁，芯片等元件器受限之后，市场份额渐渐被OV蚕食，尤其是留下了高端市场份额。但是很惋惜，OPPO、vivo、小米都没有捉住时机霸占高端手机市场（单价400美元以上），反而被苹果占去了大部门份额，2022年二季度国内苹果的高端手机市场份额凌驾了46%，环球的高端机型苹果的份额高达57%，凌驾半壁山河，因此国产手机的高端化战略从这个角度来说是失败的。
　　之以是其他大厂没能承接到华为丢失的高端手机市场份额，重要缘故原由是一方面没有华为那么强的研发体系（近十年研发投入凌驾8450亿元，2021年研发投入1427亿元力压微软、三星苹果排名环球第二，仅次于Alphabet，远凌驾国内其他厂商研发投入之和），从自研soc芯片，以及梯度品牌营销计谋等华为的投入和计谋都比力有针对性。另一方面几大厂家始终没有很强区分于苹果手机的上风特性和生态闭环，只靠硬件堆叠现在来看很难突围高端化。
　　图5-2 2021-2022年国内Top5手机厂商版半年度销量

　　只管国产高端化另有许多功课要补，但是环球手机销量TOP5的中国独占3席也表明白国产手机的长足进步，在行业中具有越来越紧张的位置。
　　环球市场方面，根据Counterpoint的观察表现，2022年上半年环球累计贩卖手机6.21亿台，同比降落8.4%，此中2季度环球手机销量2.945亿台，同比降落9%，为2020年二季度（其时由于环球心冠疫情发作）以来第一次单季度销量跌破3亿台，2022Q2市场份额前五的分别是三星出货6250万台（市场占比21%，下同）、苹果出货4650万台（占比16%）、小米出货3950万台（13%）、OPPO出货2820台（10%）、vivo出货2550万台（9%），TOP5合计市场份额69%，根本维持70%左右的会合度。
　　图5-3 环球手机销量市场份额TOP5

　　表5-1 2021Q3-2022Q2环球市场手机销量

　　6.2 国内手机品牌的特性
　　近几年颠末惨烈的竞争，随着魅族、乐视、金立、酷派等手机厂商的推出竞争舞台，国内手机厂商近几年的格局渐渐成型，主流厂商仅剩下小米（含Redmi）、OPPO（含一加、realme）、VIVO（含iQOO）、华为和光彩（已分拆独立运营），下面讲讲几个品牌的特性。
　　小米，性价比的代名词，代价屠夫，可以说以一己之力拉低了国内手机的终端代价，手机最大的特点是“设置拉满，平衡水桶”，自研影像芯片“汹涌C1”与充电芯片“汹涌P1”。此中子品牌Redmi，号称盗窟机闭幕者，很大水平上加快了低端手机市场的出清。2019年Redmi独立后整合了小米的产物线，主打极致性价比，小米则打击高端化，尤其以MIX为代表的机型既是代价的突破，也是为小米打造高端化形象打造的机型。重要受众群体是数码爱好者、理工科男，代表机型有红米K20、小米12、小米MIX1。
　　Vivo，影像功能出众，自研的影像V1芯片，重要用于扩充ISP（数字成像体系）高速成像算力，进步照相和录像功能。经典Slogan“逆光也清楚，照亮你的美”广为传播。Vivo从前间主打音乐手机，对HiFi音质的遍及有肯定推动作用。2018年6月发布的vivo NEX是其对手机行业的探索，当年非常惊艳，但同样未完成高端化的任务。子品牌iQOO定位游戏手机（主打性能、快充和散热），主打游戏体验跟性价比。重要受众群体是都市白领、青年女性，代表机型有vivo X70，iQOO8、vivo NEX。
　　OPPO（realme、一加），相对比力复杂，现在手机主打照相以及表面计划功能，自研6nm的马里亚纳 MariSilicon X 手机影像芯片，对手机图形表现有提拔结果。OPPO与vivo雷同也比力注意影像体系的调教，但是更侧重照相一些，以及精彩的工艺计划和机技艺感都是加分项。经典Slogan“充电5分钟，通话两小时”是2015年最乐成的广告词，OPPO也是最早提出闪充概念的厂商之一，当年主打VOOC闪充。
　　而子品牌One Plus（一加）于2021年整合进OPPO体系中，主打性能和计划，惋惜原先主打简便、原生的“氢OS”体系不乐成已经舍弃，俗称“大氢亡了”。Realme现在是独立品牌，许多时间统计不纳入OPPO的出货量，是为了抗衡Redmi品牌而建立的，主打极致性价比和大家计划。重要受众群体是都市白领、潮水青年，代表机型有OPPO R9，OPPO Reno6、OPPO find。
　　华为，作为唯一乐成过高端化能在国内市场与苹果抗衡的国内厂家，主打商务风格，卖点是手机照相和自家计划的麒麟芯片，精彩的计划加上台积电的代工生产，风头一时盖过高通的处置惩罚器。惋惜受到美国制裁导致自研的麒麟芯片无法生产，为了保住光彩，不得已将其剥离作价1000亿卖给了深圳国资委。重要受众人群是商务人士、中青年男女，代表机型有华为P30、华为mate20。
　　光彩，现实上是华为当初为了管束小米而建立的一个品牌，也是主打性价比和潮水计划，从华为剥离后，整合了华为的部门供应链，加上深圳国资委的背书，销量在2022年探底回升。重要受众人群是线上年轻群体，代表机型有光彩V30、光彩X10。
　　从上可以看出，各大厂商在手机定位上照旧有所区分的，但是随着市场从增量竞争到存量博弈的饱和，带来的就是各个品牌之间客户群的不停扩大化，以至于重叠性高，利润下行。而且主流厂商现实上险些都有主打性价比的子品牌出现，只管Redmi的独立时间较短，但小米是最早推行中低端市场品牌战略的厂商。因此从贸易模式，到品牌战略，到芯片研发，小米的创新点照旧非常多的，不是许多人固有的没有技能创新的企业形象。
　　七、小米的代价分析
　　7.1 小米的估值程度
　　小米2021年营收3283亿元，净利润192.83亿元，均为汗青之最。国内主流手机厂商都未上市，因此取苹果跟三星的数据举行估算，2021年苹果整年营收3658.17亿美元，净利润946.8亿美元，年末市盈率30.8倍，近3年均匀市盈率27.61倍（在17.07-41.95之间浮动；，市盈率三星电子整年营收279.6万亿韩元，净利润39.24万亿韩元，年末市盈率11.03倍，近三年均匀市盈率14.81倍（在7.96-22.18之间浮动）。参照沪深两市行业分类C39盘算机、通讯和其他电子装备制造业盘算动态市盈率28.07倍，中位数38.59倍。
　　根据以上偕行以及行业的市盈率环境估算，小米的市盈率应该在8~30倍左右，假设将来十年小米可以或许实现营收过万亿，净利润5%为500亿元的话，小米的估值应该在4000~15000亿元之间，小米曾在2020年7月到达8400亿的市值。
　　停止9月14日小米市值为2617亿元，较2021年8400亿的峰值已经下跌凌驾68%。同时联合小米的汗青市盈率TTM、市净率、市销率TTM的环境来看，市盈率TTM为23.86，处于汗青百分位52.6%（即数值比52.6%的时间点要高），市净率1.92，汗青百分位40.67%，市销率0.81，汗青百分位5.35%，小米的纵向汗青估值程度处在低位。因此不管是横向的同业比力，照旧纵向的汗青对比，仅就小米现在的市值程度来说，还存在较大上升空间。
　　表7-1 小米估值指标环境

　　7.2小米的护城河
　　假如说基于汗青数据的估值猜测，那么在随机闲步理论的市场假设中总会让人以为过于抱负。现实上对于动态发展的企业来说，企业想要基业常青，则必要挖深本身的护城河。显然在许多人看来小米现在还没有什么焦点本领可以或许形成护城河，也永久不大概成为苹果那样的公司，但是在我看来大概如许的要求对于一家建立12年的公司来说有些过于苛刻了，至少在以下几个方面小米照旧做得很有深度，徐徐有了护城沟的样子。
　　（1）界说AIoT行业部门品类尺度的本领
　　从智能家居到生存耗材，小米的AIoT财产结构是最早的，也是最乐成的。2021年贡献了849.8亿元的业务收入，占比25.88%。假如说红米手机抢清算了盗窟机的市场，界说了千元机的产物需求。那么小米对于AIoT的拓展也在渐渐改变许多品类生产的行业尺度：
　　比小米手环的蓝牙芯片和电路计划方案实现了待机30天的超长续航，办理用户痛点；小米插线板界说了插线板的功能计划，将传统接口与USB接口举行了融合，引领了计划风潮；小米氛围净化器遍及了净化器的风机和滤网的焦点部件信息差，让用户对产物有了更深入的明白；米家扫地呆板人自研的LDS（激光间隔传感器）大幅低落了焦点部件的代价，将扫地呆板人推向千家万户。
　　在许多会合度不高、市场规模不大、制造尺度不一的许多行业，小米的参与敏捷改变了行业尺度，有点降维打击的感觉，但我想说的是这种看似简朴的本领实在并不是很好复制的，缘故原由在于小米的投资版图已经有了生态壁垒，加上对于企业的生态扶持（包罗流量、技能、资金等等）这是一个恒久的过程，很少有企业乐意资助、等候供应链企业的逐步发展。比及小米AIoT扩充版图形成生态壁垒的时间，小米的AIoT板块现实上有盼望成为界说行业规则的平台，是小米将来最有大概形成点护城河的地区。
　　（2）MIUI拓展了小米品牌的生态界限，将非手机用户也纳入整个体系中
　　停止2021年末，环球MIUI月活用户凌驾5.1亿，同比增长28.4%，此中大陆月活用户达1.3亿，同比增长17%。小米MIUI的用户从100破亿花了5年时间，而从4亿迈入5亿仅花了10个月的时间，MIUI用户的增长速率黑白常惊人的。此时的MIUI生态已经具备规模效应，月活超5亿是什么程度呢，现实上已经靠近同期的微博（月活5.73亿），为同期微信的40.4%（月活12.62亿）。
　　然后还隐含了别的一个信息，小米的月活用户大部门在外洋市场，这是与微信和微博有本质区别的地方，在构建环球化生态体系方面小米已经占得了先机。固然小米大陆的月活用户偏少，也侧面反映了小米在国内市局面临的竞争压力较大，同期的vivo的国内月活用户有2.7亿，OPPO的国内月活用户近3亿。
　　MIUI的意义在于把 “手机×AIoT”焦点战略举行了毗连和拓展，把不是小米手机的用户也可以接入到小米的生态体系中，大大拓展了小米圈的界限。就像OPPO在2022年8月的开辟者大会新推出的“潘塔纳尔”系同一样，本质上也是为了将IoT业务以及纳入进自家的生态版图，包罗汽车体系OPPO Carlink的开辟链入。
　　这种跨市场的生态构建，现实上是安索夫战略矩阵中，“利用多个产物，服务多个市场”，称为多元谋划战略。MIUI起步早，在生态位的构建上有肯定的先发上风，同时小米的社群文化影响MIUI与用户的互动频率是显着高于其他国内厂商的，在这种情况下小米手机的缺点很轻易被放大，也倒逼MIUI体系的迭代升级加快与服务体系美满。假如说AIoT在将来可以或许影响小米“护城河”的长度，那么MIUI则影响的是“护城河”的宽度。
　　图7-1 小米MIUI月活数

　　图7-2 安索夫战略矩阵

　　八、对小米的一点点发起
　　末了，基于本身的一点思索，想给小米提几点发起。
　　8.1 区分电动汽车和呆板人赛道的主次关系，鱼和熊掌不可兼得
　　2016年1月15日雷军在内部年会上表现将建立小米探索实行室，主攻方面是VR和智能呆板人，公布进军电动汽车则是在2021年3月30日的小米新品发布会上，因此小米进军呆板人要比电动汽车早5年时间，但是从外部情况来说，显然电动汽车的赛道比呆板人赛道要更更加符合小米发展的必要（不否认呆板人赛道的宽度和广度）。重要有两点缘故原由：
　　（1）小米汽车是营收破万亿的增量战场，也是小米突围科技公司的必要
　　新能源汽车赛道的市场规模空间巨大，2021年环球的新能源汽车贩卖650万辆，对比环球汽车销量的8105万辆渗出率只有8%，加上汽车制造财产链以及汽车后市场（如汽车金融服务、汽车租赁、二手车生意业务、汽车调养维修等）的衍生，行业自己的规模即便在国内也是数十万亿级别的规模。
　　只管规模巨大，但是竞争也黑白常猛烈的，除开特斯拉、比亚迪这种行业霸主不说，像大众、丰田、福特、长安、上汽、吉祥等传统汽车厂商也已结构转向新能源汽车转型战略，蔚来、小鹏、抱负、哪吒等新权势品牌也在赛马圈地占据了肯定的市场份额。小米汽车想要突围，不能仅仅用整合供应链主打性价比的方式，更多的必要在车辆品控、体系服务，以及AIoT生态的拓展应用上下功夫。
　　小米上市时外界对其质疑声最多的是，小米到底是一家制造业企业照旧一家互联网企业，这也直接影响了市场对小米的估值预期，加上其时中美商业摩擦，团体市场低迷小米上市前期估值从最高1200亿美元砍刀了543亿美元。雷军不停想把小米打造成一家互联网科技企业，这是他创造一家巨大互联网公司的人生目的，而新能源汽车的属性也赋予了小米改变公司标签的时机。
　　（2）小米呆板人应该偏重技能边沿创新，离规模贸易化还差距太远
　　这个不是小米的题目，而是整个行业的题目，仿生呆板人的市场远景很大，但是科学技能的发展、芯片技能的物理极限、居高不下的本钱等因素都制约着大规模贸易化的推广。
　　最典范的例子就是1992年建立的波士顿动力公司（由麻省理工的传授盘算机传授雷波特建立），只管技能领先，乃至得到过美国国防部数万万美元的投资，并于2005年发布第一款四足呆板人BigDog，但是连续的亏损，离规模化贸易照旧遥遥无期终究使其易其主。2013年作价30亿美金被谷歌收购，2017年作价1.65亿美元转让给软银，2020年作价8.8亿美元转让给韩国当代汽车团体。
　　相比小米在这个范畴的技能沉淀，波士顿动力不说领先15年，也至少7年以上。因此对于小米来说这个范畴中短期内，并不得当倾注过多的资源。
　　8.2 小米的破局还缺什么？
　　对比创业初期，如今的小米拥有了富足的资金、强盛的研发团队、着名的品牌，那么要实现小米新十年战略中的手机×AIoT+智能制造战略，以及小米汽车的破局还缺什么呢？我的明白是：
　　（1）手机：提拔计划的辨识度，淡化性价比的标签
　　这些年小米手机给大部门人对小米的影响是用料踏实，但计划品牌辨识度和风雅性还不敷。在这方面做的比力好是OPOO的Reno系列和vivo的X系列，小米寻求的是“感动民气，代价老实”的产物思绪，因此在设置上都是同价位下最高的一档，但是对于手机的计划以及质感工艺上要相对差一些（小米11的计划实在也非常好，惋惜被火龙芯片骁龙888以及烧WiFi变乱坏了口碑）。
　　发起小米不要将本钱都会合在设置堆放上，应该拿出一部门本钱注意对手机的计划语言以及质感工艺上的提拔，由于这是用户对手机最直观的感受，尤其对于女性用户“好欠好看，握着舒不惬意”才是对手机吸引她们的重点。小米的civi系列就是对计划和质感偏重的一种实验，淡化性价比的标签，服务差别的客群，改变用户布局。Civi系列说不上多乐成，但是方向确实对的，盼望小米可以对峙。
　　（2）AIoT平台：界说推广AIoT的互联平台的底层接入协议，创建软性上风
　　现实上已经在这么做了，以是研发了Xiaomi Vela软件平台，意在对AIoT的上卑鄙企业都接入生态平台体系。借助小米的投资版图，对供应链的整合小米照旧有先发上风，累计链入AIoT的装备凌驾4亿台。但是影响力还不敷以形成显着的生态上风，因此在小米新十年的战略中，对生态链企业除了硬件上的互助之外，更必要推进底层协议的尺度设定。
　　（3）小米汽车：沉下心，抓重点，低调塑造小米汽车供应链
　　汽车供应链的长度跟广度比手秘密复杂的多，照搬手机整合供应链的履历肯定不可，乃至大概率会碰到焦点供应商拒供的逆境。起首是要沉下心，抓重点范畴的攻坚，好比电动车的三电体系（电池、电驱、电控）是否要本身做，电芯的保供怎样选择，以及汽车芯片和驾驶体系谁来开辟？现在焦点的主动驾驶体系的已经确定是小米全栈自研，剩下的焦点环节发起不要放开太大，可以实验电控体系的自研，由于其他模块的成熟度都比力高，不必要重新开始。
　　小米筹划汽车不接纳代工而是自建工厂的情势，这对供应链的管理提出了更高的要求，因此这方面的人才储备必不可少，对汽车供应链举行重点攻坚。小米作为最年轻的天下500强企业，自己企业的一举一动都比力受关注，以及作为上市公司股价也时候被投资人关注着，因此对于小米汽车而言却并不是一件功德。我不猜疑雷军的抗压本领，小米公司的韧性，但是小步快走，低调解合供应链对公司来说才是最优选择。
　　（4）小米汽车：时间的投入本钱大概超预期，做好长期战的预备
　　正由于造车这件事自己过于复杂布满不确定性，因此要实现汽车驾驶吸引的研发和终极汽车的量产上市所花的时间很大概超预期。小米必要做好打“长期战”的预备，乃至大概出现“以战养战”的局面。
　　8.3 巨大的公司连续创造社会代价，用户也会成为小米的恒久主义者
　　“良好的公司创造利润，巨大的公司赢得民气”是小米上市前，雷军对公司将来的盼望，也是对米粉的谨慎答应。回首全部巨大公司的发展，一定推动着行业的进步，改善着住民的生存，创造着社会的代价。
　　Motorola的无线通讯技能对二次天下大战的通讯起到了紧张的通报作用；Google的搜刮引擎推动了环球信息的互联网化；微软的操纵体系和office软件解放了PC的生产力，进步了社会的办公服从；国家电网的特高压输电技能大大进步了输电服从保障了国内的电力体系安全，同时也为欧洲、非洲、美洲、亚洲等大量国家提供电力底子办法，美满电力能源网络建立。
　　小米正在寻求成为巨大的公司，也在用现实举措为社会创造代价。包罗对手机盗窟市场的闭幕，以及WiFi6、NFC应用及公交卡、门禁卡、银行卡生态的创建、Type-C接口应用、高精度双频GPS、高功率充电、以及GaN在充电技能的应用遍及上，小米都是重要的推动者。
　　但间隔被广大消耗者高度承认，提拔社会服从代价的巨大另有差距，间隔雷军心目中的巨大公司依然迢迢征途，唯一稳定的是小米寻求巨大的刻意。只有如许小米的用户（不但仅是米粉）才会用现实举措支持小米的发展，见证小米的巨大，成为小米的恒久主义者。
　　参考资料
　　《勇往直前》
　　《小米创业思索》
　　零壹智库：2022年小米投资版图
　　千际投行：2022年小米财产链研究陈诉
　　小米上市招股书、2021财年报高
　　知乎温眸：浅谈小米手机的发展史
　　知乎张kid：回首小米发展进程，16-18年险些被镌汰出局的小米，毕竟履历了什么？
　　Counterpoint Global Smartphone Market Share: By Quarter
　　Counterpoint-Research-Global-Smartphone-Market-Q2-2022
　　CINNO Research
　　本文作者：经济施，本文不构成任何投资发起